问问问之同仁堂：面子工程能撑到何时？

    编者按：在中国的武侠小说里，要成为一代宗师，需兼修内功与招数，而在企业中，要成为百年老店，同样也需要兼修内外功。同仁堂十个月七曝质量门屡屡惹来关注，而背后深层原因恐怕还得从其研发这块说起。
   
    正文：
   
    不可否认的是，同仁堂的利润依旧十分可观。半年报显示，上半年，公司实现营业收入47.62 亿，同比增长21.77%，净利润3.73亿，同比增长21.24%。不过，屡屡曝出的质量门却让这家老店被投资者冠以了“五毒教”的称号。
   
    更让人担忧的是，虽然目前净利依旧不错，但是就长远来看，这个“五毒教”的内功修炼恐怕难上大雅之堂，背后根源是什么？
   
    百年老店内功缺失：研发吝啬不舍花钱
   
    恐怕还得从研发能力说起。
   
    业内人士曾经分析，研发能力是衡量一个医药企业未来发展的重要评价指标，被看做是自身发展和确立竞争优势之本，在当前的医药行业背景下，研发能力不仅意味着新药品能否进入新市场，同时也意味着在成熟产品之间的竞争谁能够取得先机。
   
    资料显示，目前国内大部分中药上市公司的研发费用在营收中的占比都在1%-2%之间，国内西药类上市公司研发费用占比普遍在5%以上，而全球500强公司中的20家制药企业研发费用占比甚至在15%以上。
   
    不过同仁堂在这“立足之本”上却显得吝啬。
   
    查阅同仁堂近三年年报显示，其2010年与2011年的研发费用支出分别为2443.47万元、2533.04万元，与当年营业收入相比，不足1%。2012年，同仁堂的研发费用略有上升，增加至4234.55万，不过与当年营收相比，反而下降至0.56%。
   
    这样的数字在中医上市公司中也居于末尾。同花顺数据显示，目前国内中药公司的研发费用与营业收入的占比重，同仁堂占比排名倒数第七，第一位的为康缘药业，占比约为10%。
   
    根据同仁堂今年半年报，今年上半年与同期相比，还在进一步缩水中。资料显示，今年1-6月，同仁堂研发费用为2403万，与去年的2574相比，降幅为6.65%。
   
    同仁堂好面子：每天会务费60万花钱如流水
   
    虽然内功不行，面子功夫依旧得做足。
   
    同仁堂刚刚发布的半年报中，便用了“结合公司品种特性与梯队组成，及时更新培训资料并撰写宣传文案，在严格遵守广告宣传规范的同时提升其可理解度，帮助消费群体加深对产品的认识”等约200字的篇幅来描写其品牌的推广。
   
    如果以数字来计算的话，这一成本无疑是高昂的。根据同仁堂半年报，其上半年所用会务费为9908万，广告费为1.04亿，业务宣传费为5973万。
   
    而如果翻阅同仁堂近三年的年报可以发现，会务费一直是同仁堂各类开销中的大头。2010年、2011、2012年同仁堂的会务费均超过2亿，如果以2012年的数据来看，同仁堂在2012年每天花费的会务费高达60万，而对于这笔费用，同仁堂均未进行具体的描述与披露。
   
    对比来看，同仁堂的利润虽然每年稳定增长，但是与会务费比起来，仍然显得苍白。数据显示，同仁堂最近三年的净利润分别为3.43亿、4.38亿和5.7亿，相比仅为会务费的一倍。
   
    与同行相比来看，同仁堂这笔数据却一反研发费用垫底的状态，居于前列。统计数据显示，目前A股中涉及中医的上市公司共57家，2010年25家中医公司披露会议费，同仁堂费用排行第二，2011年和2012年分别在披露此费用的30家公司中与34家公司中排名第四。
   
    此外，业务宣传费也是不可忽视的一个费用支出，有分析指，这笔费用为企业开展业务宣传活动所支付的费用，主要是指未通过媒体的广告性支出，包括企业发放的印有企业标志的礼品、纪念品等。
   
    同仁堂近三年的年报显示，其在业务宣传上也舍得投钱，2010年该费用为4070万，2011年增加至4583万，而2012年飙升至1.21亿。从今年半年报来看，其业务宣传费增长超过100%。
   
    结语：今年以来同仁堂屡屡遭受毒性超标等争议，有市场分析人士认为面对股价高、估值高的中药上市公司，毒性超标、药效等负面炒作不排除资本市场做空势力的刻意为之，但是不能否认，面对持续降低的研发费用，如何做好传承和创新已经成为这家百年老店亟待思考的问题。而近年来，面对国内中药行业的激烈竞争，同仁堂也启动了转型之路，但是转型结果如何，敬请期待下期问问问。