作为傅成玉履新中石化、实施专业化重组后首个成立的子公司——炼化工程（集团）股份有限公司，有望月底H股IPO挂牌，募资21亿~27亿美元（约合163亿~210亿港元）。
据市场最新消息，中石化子炼化工程发行已经通过港交所上市聆讯，目前正在磋商基础投资者并接受认购，拟于5月23日正式上市交易。
5月5日，中石化内部人士在接受《每日经济新闻》记者采访时称，目前公司处于上市静默期，具体的上市细节不方便透露。
炼化工程上市是中石化自去年启动辅业专业化重组后迈出的重要一步，将直接加快后续专业子公司的上市进程。
众企业争当基础投资者
据市场消息，中石化炼化工程已经聘请中信证券、摩根大通和瑞银负责安排此次IPO，该公司寻求发售13.28亿股股票，占扩大后总股本的30%，计划筹资规模不超过27亿美元，5月6日展开正式路演，10日~15日公开招股，拟于23日挂牌。
中石化炼化工程目前已开始招募基础投资者，计划将30%~40%的限售股票出售给基础投资者。据悉，已获多家内地大型工业集团及基金认购，包括中国航空科技工业股份有限公司、宝钢集团、徐工集团等，其中，中国航技为最大基础投资者，认购金额达1亿美元(约7.8亿港元)。
基础投资者通常在上市交易中被承诺可以认购大规模股票，作为在特定时期内持有这些股票不出售的交换条件。售股交易中的基础投资者可以帮助提升投资者信心，特别是在市场波动性较大的时候。
中投顾问能源行业研究员周修杰对 《每日经济新闻》记者称，30%~40%的IPO股票出售给基础投资者能够降低中石化炼化工程上市过程中的风险，并很好地将国企“绑在一起”。无论是从政策方面分析，还是从企业投资战略角度来看，上述企业都乐于做中石化的基础投资者。
中石化炼化工程是由中石化集团旗下8家工程建设企业重组改制而成，注册资本为31亿元，中石化（600028，SH、00386，HK）和中石化集团资产经营管理有限公司分别持股98%和2%。
中石化资产上市加速
去年9月3日，中石化炼化工程（集团）揭牌成立，当时曾提出力争在“十二五”后期在H股上市。显然，中石化炼化工程的上市进程快于原定的时间表。这是中石化自去年启动辅业专业化重组后迈出的重要一步，其上市将直接加快后续专业子公司的上市进程。
去年12月28日，中石化石油工程技术服务公司专业化重组完成，也提出力争 “十二五”后期成功上市，但是，没有明确指出上市地点。
在中石化的整合战略中，炼化工程业务板块的划分相对明确，整合之路也较容易，因此，先于油田服务板块完成整合并赴港上市也属水到渠成之举。
自傅成玉执掌中石化后，至此中石化股份、炼化工程公司和石油工程技术服务三箭齐发的上市格局初步显现。
从时间上来看，傅成玉转战中石化还不到两年就已经将其在中海油的发展模型移植到了中石化，这与傅成玉在中海油30年的重组经验不无关系。
盈利过于依赖母公司
不过，周修杰分析，当前并非中石化炼化工程谋求上市的最佳时机，一方面，资本市场短期风险较大，港股市场的融资能力也有所下降，中石化炼化工程上市未必能获得投资者的广泛认可。另一方面，炼油化工业务并非中石化的主要盈利增长点，较长的亏损时限和较大的亏损额度会影响炼化工程的顺利上市。
中石化炼化工程希望把IPO价格定在2013年预期收益的10~15倍，基准恒生指数的市盈率则为10~11倍。其竞争对手惠生工程（02236，HK)的IPO价格为2013年预期收益的12倍。该公司去年12月通过在香港的IPO融资仅2.39亿美元。
去年，中石化炼化工程一半收入来自中石化集团，2010年这一比率则高达66%。显示，上市资产业务盈利过于依赖母公司，虽然收入稳定，但是限制了成长空间。
傅成玉也曾表示，子公司从主要为中石化服务要转变为为世界所有石油公司服务，要靠市场竞争力，而不是关联公司保护来发展。
此项IPO的承销商摩根大通在报告中称，中石化炼化工程正加快独立，在海外市场不断扩张应会成为未来几年新的增长点。
目前，该公司在中东、中亚、亚太地区以及北美都开展业务，但国内项目在总收入中的占比达83%。中石化炼化工程此次IPO交易融得的部分资金将用来拓展海外市场。
“炼化工程若能顺利上市，能够为其提供巨大的资金支持，将对于中石化今后的发展产生积极的影响。”周修杰说道。
